腾讯收购喜马拉雅
2025年6月10日，腾讯音乐娱乐集团宣布以12.6亿美元现金加股权的方式全资收购喜马拉雅，总对价超过200亿元人民币[^c1]。这笔交易将中国最大的在线音乐平台与最大的在线音频平台纳入同一集团[^c2]。交易于2026年5月12日获得国家市场监督管理总局附条件批准，审查历时近一年[^c3]。
喜马拉雅成立于2012年，由余建军和陈小雨在上海创立，经过多轮融资成长为估值超43亿美元的中国最大在线音频平台[^c4]。公司先后四次冲击IPO均告失败，营收增速从2021年的43.7%骤降至2023年的1.7%，2018至2021年间累计亏损99亿元[^c5][^c6]。在独立上市无望的局面下，卖身腾讯成为最终选择。收购前，腾讯已通过直接持股和阅文集团间接控制喜马拉雅8.38%的股份，为其第三大股东[^c7]。
腾讯音乐收购喜马拉雅的核心动因在于补齐长音频短板、应对用户增长停滞以及抵御字节跳动等竞争对手的全面攻势[^c8]。市场监管总局在审查中认定，交易后实体在在线音频播放平台市场的合计份额达45%至55%，附加了五项行为性条件，包括禁止独家版权、禁止涨价、保障免费内容比例、禁止车载搭售以及保障主播多平台分发权利[^c9]。这些条件有效期为5年，集中后实体需每半年向监管机构报告履行情况[^c10]。