中国光通信产业

中国光通信产业是以光模块、光芯片、光器件和光纤光缆为核心的通信硬件制造业。受全球AI算力基础设施建设驱动，产业自2024年起进入高速增长周期。LightCounting估算，2025年全球光收发模块及相关产品销售达238亿美元，同比增长55%[^c37]。2026年上半年，产业迎来多个关键转折——光模块与光纤光缆双主线高景气叠加，中报业绩全面爆发，中国厂商在全球光模块市场的市占率已超过65%[^c25]。国金证券指出，AI光通信正从"高速光模块放量"升级为"模块形态、光芯片供给、无源耦合"三重迭代，东吴证券同步提出"大光小光新光"三条核心配置主线[^c26][^c28]。2026年3月OFC展会上，华工正源等厂商发布12.8T XPO与多款NPO产品，NPO/CPO等新型光互连技术加速落地[^c35]。

市场格局与业绩爆发

2025年，全球光收发模块及相关产品销售达238亿美元，同比增长55%，其中以太网光模块销售接近180亿美元、同比增长70%[^c37][^c38]。A股光模块上市公司2025年年报整体高增：20家公司中14家归母净利润实现正增长[^c42]，中际旭创归母净利润107.97亿元、同比增长108.78%[^c39]，新易盛95.32亿元、同比增长235.89%[^c40]，天孚通信20.17亿元、同比增长50.15%[^c41]。

2026年上半年，Wind光模块指数自2025年低点已累计上涨超500%[^c14]。新易盛预计上半年归母净利润70亿至80亿元，同比增长78%至103%[^c30]；光迅科技预计5.59亿至6.15亿元，同比增长50%至65%[^c31]；东山精密通过收购索尔思光电切入光模块赛道，上半年归母净利润29亿至30亿元，暴增283%至296%[^c32]；天孚通信预计11.24亿至13.04亿元，同比增长25%至45%。光纤光缆方面，长飞光纤扣非净利润最高增长1784%，亨通光电、中天科技均实现大幅预增[^c21]。光纤价格自2025年底部上涨超过100%，涨价潮预计延续至2027年[^c24]。

2026年7月17日，受"唱空光模块"传闻影响，A股CPO概念股全线暴跌，板块指数大跌超8%[^c34]。传闻称国内跨界巨头正陆续发货800G光模块，引发资金对中低端光模块价格战与毛利率下滑的担忧。中际旭创等龙头随后通过投资者交流会澄清业绩与需求传言，市场情绪逐步修复。

英伟达Vera Rubin平台与CPO元年

2026年5月，英伟达Vera Rubin平台宣布全面量产，首次将基于CPO的Spectrum-X以太网硅光交换机推入production阶段[^c9][^c27]。CoreWeave针对DeepSeek-R1的实测显示，Vera Rubin NVL72每兆瓦吞吐量比Grace Blackwell NVL72提升10倍[^c36]。英伟达向Coherent和Lumentum各投资20亿美元锁定CPO产能[^c10]。国内光模块产业形成NPO作为3.2T时代主流技术路线的共识，2026年下半年启动灰度测试[^c8]。封测龙头通富微电确认在CPO领域取得技术突破[^c20]。显示面板龙头京东方宣布成立CPO与Micro LED光互连技术攻关组，跨界进入光互连领域[^c29]。

产业链特征

中国企业已主导全球光模块市场，LightCounting 2025年Top10中占7席。中际旭创800G光模块全球市占率超42%[^c12]，订单排至2028年。1.6T全年需求约2500万只，800G高盛两度上调预期至3350万只[^c17]。行业全面进入扩产竞赛，7家核心光模块公司在建工程总额四年间从5.56亿元飙升至38.98亿元，但经营现金流承压[^c2][^c15]。跨界资本加速进入，兆驰股份2026年7月启动800G光模块量产项目[^c19]。光纤光缆行业进入供需偏紧超级周期，CRU预计2026年全球光纤光缆总需求5.77亿芯公里，数据中心光纤需求同比增长32%[^c22]。

上游瓶颈与国际化

上游核心芯片受制于人的瓶颈持续。迈威尔科技与博通在高端DSP领域占据超90%份额[^c4]。高端光芯片国产化率仅约4%至5%。产业资本加速国际化，中际旭创于2026年7月17日通过港交所上市聆讯，与华工科技、新易盛、天孚通信等一道推进H股上市[^c33]；海光芯正于2026年6月29日在港交所挂牌上市[^c11]。LightCounting估算AI集群用光模块及CPO市场规模2025年为165亿美元，2026年将增至260亿美元[^c1]。包括九大CSP在内的全球云厂商2026年资本支出合计约8300亿美元，同比增长79%[^c16]。