中国光通信产业

中国光通信产业是以光模块、光芯片、光器件和光纤光缆为核心的通信硬件制造业。光模块是实现光电信号转换的核心器件[^c1]，在AI数据中心中承担算力集群的高速互联功能。受全球AI算力基础设施建设驱动，产业自2024年起进入高速增长周期。2026年以来，万得光模块（CPO）概念指数年内涨幅超过104%，万得光纤概念指数涨超108%，市场热度持续攀升。

2026年6月2日，英伟达正式宣布NVIDIA Spectrum-X以太网硅光技术全面量产[^c25]，标志着CPO技术从技术验证正式进入规模化商用阶段。这一里程碑与台积电COUPE硅光整合平台的量产共同构成CPO产业化元年的关键支撑[^c20]。CPO将光学器件与交换芯片共封装，将800G端口功耗从14至16W大幅降至5.2至5.6W，为百万GPU集群的部署提供了基础架构。黄仁勋指出下一代AI基础设施将需要大量光学连接，铜线已经无法满足需求[^c15]。

截至2026年5月，共有56只光模块概念股股价翻倍[^c3]，板块总市值从1.73万亿元增至6.62万亿元。根据LightCounting数据，2025年全球光模块市场整体增长约58%，中际旭创以53亿美元营收位居全球第一，同比增长61%，1.6T光模块出货量的急剧攀升使其2026年第一季度营收同比增长207%[^c26][^c27]。新易盛以35亿美元营收首次升至全球第二，超越美国Coherent。中国企业共占全球Top10中的7席[^c2]。中际旭创800G光模块全球市占率超过42%，1.6T产品为全球唯一实现批量供货的厂商[^c30]。

产业呈现三级链条格局，中游光模块业绩弹性最大[^c11]。2026年行业进入800G全面普及、1.6T规模商用的关键阶段，1.6T DSP芯片销售额预计超过20亿美元[^c9]。高盛将2026年800G光模块销量预测从2500万只上调至3350万只[^c28]。中国光模块出口呈现"量减价升"特征，出口均价同比提升23%，反映产业加速向高速率产品迭代。行业迭代周期已从3至4年缩短至2年甚至更短，立讯精密、东山精密等跨界入局[^c29]。

光纤光缆领域已从复苏转向供给偏紧、量价齐升阶段[^c16]。CRU预测2026年全球光纤光缆供需缺口率约为16.4%[^c22]。行业面临高端产能紧缺与传统低端产品内卷并存的结构性分化[^c10]。产业界认为所有AI的尽头都是光通信[^c12]，市场规模的高增长趋势已脱离传统半导体周期束缚，形成独立的成长型周期[^c8]。

机构对光通信板块的配置比例大幅攀升，公募基金对通信行业的配置比例攀升至近11%的历史峰值[^c23]，截至2026年一季度末通信板块超配比例为9.7%[^c18]。中际旭创以约739亿元持仓蝉联主动偏股基金第一大重仓股，新易盛以约679亿元位列第三。分析师指出中际旭创市盈率约26倍，与英伟达相当，整体并未呈现过度泡沫化[^c4]。公募持仓从光模块龙头扩散至上游光芯片和光纤光缆企业。但风险同时存在：若海外AI资本开支节奏放缓，建立在拥挤交易之上的股价将面临预期修正的压力[^c6]。展望更长期，光模块行业增速可能在2027至2028年从60%以上的高位向20%至30%区间回归[^c24]。