潮玩与泡泡玛特百科

潮玩（潮流玩具），又称设计师玩具或艺术玩具，是指由艺术家设计、以IP为核心价值、面向成年消费者的收藏类玩具品类。[[泡泡玛特]]是该领域的全球领军企业，2010年由[[王宁]]在北京创立，2020年在香港联交所上市，以盲盒销售模式和艺术家孵化体系重塑了玩具消费市场。

泡泡玛特的商业模式以IP运营为核心，区别于传统的玩具零售。公司签约艺术家并系统化运营其角色IP，通过盲盒、手办、毛绒玩具等多品类载体和主题乐园、游戏等沉浸式体验实现IP价值最大化。2025年，公司营收达371.2亿元，同比增长184.7%，超越迪士尼和万代南梦宫的玩具业务，位列全球第二。整体中国设计师玩具市场在2025年达到879.7亿元规模，同比增长约21%，预计2026年将突破1101亿元[^c19][^c20]。LABUBU、MOLLY、[[SKULLPANDA]]、DIMOO、[[HIRONO]]等角色已成长为具有全球影响力的原创IP。但THE MONSTERS系列（含LABUBU、Zimomo等角色）贡献38.1%的营收，集中度引发市场担忧[^c12][^c17]。分析人士指出，理想的IP结构应为"单一IP营收不超15%，头部不独大，腰部IP成基本盘"[^c26]。

进入2026年，泡泡玛特进入主动降速阶段。王宁将2026年定义为"休整年"，比喻公司发展"就像F1一样，我们希望2026年是进到维修站，加加油换换轮胎的一年"[^c22]，将全年增长目标下调至不低于20%。COO[[司德]]坦言"去年的高速增长很大一部分来自运气和市场，今年可能就真是靠团队和自己的努力了"[^c23]。LABUBU热度出现明显降温信号，泡泡玛特官网访问量从2025年7月峰值骤降94%[^c25]。2026年第一季度整体营收同比增长75%至80%，较2025年的165%-170%显著放缓。与此同时，泡泡玛特成功推动LABUBU与FIFA达成首次设计师玩具IP官方世界杯商品合作，联名系列全渠道售罄[^c24]。在美国市场，公司持续加速布局，费城King of Prussia Mall、马里兰州Annapolis Mall和密苏里州圣路易斯West County Center的新店相继落地[^c33]，德克萨斯州Grapevine Mills购物中心新店亦于6月开业[^c38]，英国卡迪夫St David's门店定于6月19日开业[^c37]。截至2025年底全球共630家门店[^c28]，2026年门店网络持续扩大。2026年3月，泡泡玛特签约纽约第五大道680号约7,600平方英尺零售空间，紧邻施华洛世奇旗舰店，成为品牌在纽约的第五家门店[^c32]。在东南亚市场，印尼第11家门店于6月在棉兰Sun Plaza开业，为苏门答腊岛首店[^c34]。

2026年上半年，多个IP动态引发关注。PUCKY敲敲系列搪胶毛绒挂件将电子木鱼功能嵌入玩偶，轻拍发出木鱼声效，意外走红成为社交平台爆款[^c29]。HIRONO在韩国首尔广藏市场开设全球第四家独立主题店，选址于百年传统市场而非商业区，展现IP向生活方式品牌的深度拓展[^c30]。2026年6月，MOLLY在北京798艺术区举办20周年特展"一颗不变的星"，首次公开王信明20年原画手稿，跨界合作二十位非遗传承人，SPACE MOLLY美猴王雕塑融合脸谱与京绣成为焦点[^c31]。SPACE MOLLY于2025年随谷神星一号进入太空，2026年搭乘力鸿一号完成亚轨道往返，成为全球首个实现太空往返的原创潮玩IP[^c36]。5月20日起，巨型ANGRY MOLLY艺术装置落地北京国贸CBD绿地广场，泡泡玛特城市乐园同步推出限定舞台剧。[[Supertutu]]作为泡泡玛特2025年底推出的新IP，首套盲盒于2026年1月上市，但市场反响平淡。星星人情人节限定系列在二级市场溢价近7倍，星星人IP在2025年全年营收达20.6亿元，同比增长1602%，成为公司增长最快的新锐IP。5月底至6月初，星星人与麦当劳在广州天河IGC mall举办限时快闪活动，首次与大型快餐品牌跨界合作。2026年5月，[[52TOYS]]获得万达电影8229万元战略投资，双方在IP衍生品领域达成合作。

资本市场方面，知名投资人[[段永平]]在2026年5月将持股比例增至6.04%，晋升第二大股东[^c21]。6月3日泡泡玛特市值回升至约2388亿港元，第二季度股价累计上涨超28%[^c27]。王宁以约48.7%持股稳居第一大股东，段永平的持续增持形成鲜明多空对立。在经营层面，公司推进集团化战略，POP BAKERY首家直营门店于5月12日在秦皇岛阿那亚开业并首次增设茶饮产品，SKULLPANDA端午节限定粽子礼盒同步上市。泡泡玛特城市乐园1.5期于4月30日开放，新增海盗船、跳楼机等设施。

行业规范化方面，中国于2023年出台首部国家级盲盒监管法规，禁止向8周岁以下儿童销售盲盒，并要求公示隐藏款抽取概率。与此同时，[[LABUBU]]的全球热潮引发了大规模假冒问题，中国海关和海外监管机构均加强了IP执法。2025年检察机关起诉涉泡泡玛特知识产权犯罪16件，最高检将其与"哪吒"并列为重点保护对象[^c13]。2025年7月，泡泡玛特在美国加州联邦法院起诉多家7-Eleven加盟商销售假冒LABUBU玩偶。Amazon反假冒犯罪部门（CCU）也与中国执法机构联合查获超过700件假冒LABUBU产品及数千件包装材料，摧毁了一个批量批发层面的假冒供应链。2026年6月，北京市朝阳区人民法院就泡泡玛特诉奈雪的茶不正当竞争案作出一审判决，认定奈雪的茶擅自使用LABUBU进行商业宣传构成不正当竞争，判赔32万元[^c35]，为新消费行业蹭IP营销划定了法律红线。在竞争格局中，[[TOP TOY]]作为[[泡泡玛特]]最直接的竞争对手，采用集合店模式，但其盈利能力与泡泡玛特的IP驱动模式存在显著差距。2025年5月，[[52TOYS]]向港交所递交上市申请，以授权IP为核心的模式面临到期续约风险。此外，寻找独角兽和[[若来（Rolife）]]等各具特色的品牌也在不同细分市场占据一席之地。中国潮玩市场格局较为分散，根据弗若斯特沙利文2025年报告，前五大企业合计市场份额（CR5）为32.5%[^c10][^c18]。

展望未来，王宁提出泡泡玛特的目标是"成为世界的泡泡玛特"而非"中国的迪士尼"。公司正推进集团化战略，向饰品（POPOP）、积木（POPBLOCKS）、甜品（POPBAKERY）和主题乐园等多元业态延伸，2026年进一步推出LABUBU限量冰箱跨界家电领域，同时在全球市场保持全直营模式。欧洲总部于2026年1月落户伦敦，美国市场规划2026年门店达100家[^c15]。