阳光电源

阳光电源（Sungrow Power Supply，股票代码：SZSE 300274）是一家总部位于中国安徽省合肥市的全球领先新能源电源设备制造企业[^c1]。公司由曹仁贤于1997年11月28日创立，以58万元启动资金起步，现已发展为全球光伏逆变器和储能系统的核心供应商之一[^c2]。主营业务涵盖光伏逆变器、储能系统、新能源电站运维及氢能等领域，同时积极布局AI数据中心（AIDC）电源和智能光伏组件等新兴业务。

在光伏逆变器领域，阳光电源与华为连续第十年位居全球前两位，2024年两家公司合计占全球市场份额的55%[^c3]。据弗若斯特沙利文按出货量统计，阳光电源2024年全球市占率约25.2%，连续十年蝉联首位[^c20]。截至2025年6月，公司全球电力电子变换器累计装机量达870 GW[^c22]。

2024年，公司实现营业收入778.57亿元，归母净利润110.36亿元，利润首次突破百亿大关[^c4]。2025年全年，公司实现营业收入891.84亿元，同比增长14.55%；净利润134.61亿元，同比增长21.97%[^c5]。储能系统业务在2025年实现收入372.87亿元，超越光伏逆变器成为公司第一大收入来源；海外收入占比首次突破60%[^c6][^c7]。2026年第一季度，受汇兑损失和沙特项目高基数效应影响，营收155.61亿元，净利润22.91亿元，同比有所下降。

2026年上半年，阳光电源在战略合作和资本市场层面取得多项关键进展。与英伟达深度绑定，800V HVDC+SST固态变压器全栈方案被正式纳入英伟达AIDC电源白皮书，成为官方推荐的核心技术路线；英伟达创始人黄仁勋访华期间与公司高层闭门交流[^c8][^c9]。公司还与维谛（Vertiv）联合开发"巴拿马2.0+SST"方案，切入谷歌、Meta、AWS等全球顶级云厂商AIDC供应链[^c10]。首批订单覆盖英伟达相关需求20%，第二批订单环比增长超过60%[^c11]。杰富瑞（Jefferies）将公司目标价从181.29元上调至236.35元，维持买入评级[^c12]。在WFES 2026上，公司宣布成立专门的AIDC电源业务单元，推出"电网到芯片"全栈供电架构[^c21]。

在产品创新方面，公司推出第三代大型储能平台PowerTitan 3.0，采用行业首款量产684 Ah堆叠式电池和全液冷碳化硅变流系统，系统往返效率达93.5%[^c19]。6月，阳光新能源发布全球首款自主研发的高效智能光伏组件PULSON，获TÜV南德全球首张高效智能组件认证，首次提出L1至L4智能组件分级标准[^c16]。在SNEC 2026上，公司发布PowerMatrix矩阵逆变系统，实现"光储原生融合"的技术突破，并系统发布"S+储能"多元场景方法论。

在储能业务方面，公司2026年上半年签单超过21 GWh，涵盖阿联酋Masdar 7.5 GWh、罗马尼亚ENEVO 1 GWh、瑞士Delta Capacity 1 GWh、智利Sonnedix 643.8 MWh等多个大型项目[^c13][^c24]。摩根大通维持超配评级，将目标价上调至212元[^c14]。在项目交付方面，缅甸110 MW光伏+40 MWh储能项目成功并网，仅用7天完成调试[^c23]。在制造端，波兰瓦乌布日赫工厂和埃及10 GWh储能工厂建设持续推进。公司获伦交所2026年ESG评级A级，在GICS三级电气设备行业42家A股上市公司中排名第一。

2026年4月，公司二次递表港交所主板，推进H股上市进程。公司完成2026年员工持股计划股票购买，以约10亿元购入721.33万股[^c15]。