国晟科技
国晟世安科技股份有限公司（证券简称：国晟科技，股票代码603778.SH）是一家以光伏新能源和生态园林为双主业的A股上市公司，总部位于北京市海淀区。公司前身为北京乾景园林股份有限公司，成立于2002年11月，2015年12月在上海证券交易所主板上市，是国内园林行业首家上交所主板上市公司。[^h1]2022年12月，国晟能源股份有限公司入主后，公司以约1.54亿元收购光伏资产，正式切入光伏新能源领域，确立"光伏+生态"双主业发展战略，并于2023年11月更名为国晟科技。[^h2]
公司光伏业务聚焦大尺寸高效异质结（HJT）光伏电池及组件的研发、生产与销售，同时覆盖TOPCon、PERC等多技术路线组件，并延伸至光伏电站EPC全流程服务。[^h3]公司已建成江苏徐州、安徽淮北、安徽淮南、安徽宿州、山东莱州、新疆若羌六大生产基地，HJT电池产能超过10GW。在技术方面，公司掌握了无主栅（0BB）电池制造、CVD多层镀膜、纳米全钝化等多项核心技术，拥有光伏业务授权专利97项。[^h10]公司与中广核新能源、中核汇能、中国华电等央国企建立了深度合作关系，累计中标金额超过50亿元。[^h8]但据调查报道，公司已从早前宣称的"异质结光伏电池制造商"实质上退化为组件组装商，2025年光伏电池产量仅2.62MW，组件几乎全部依赖外购电池片。[^h27]HJT技术路线在光伏市场中长期处于小众地位，截至2025年3月HJT在国内电池产量中占比仅2.4%，开工率多数时间低于30%。[^h37]2025年，光伏业务营收占比已达99.84%，园林业务规模大幅收缩。[^h4]
公司自2020年起连续六年亏损，财务状况持续恶化。[^h9]2024年营业收入20.94亿元，归母净利润-1.06亿元；2025年营业收入骤降至7.96亿元，同比暴跌61.97%，归母净利润-5.73亿元，亏损扩大超过4倍。[^h5]2026年上半年，公司预计继续亏损1.5亿元至7500万元，连续第六年半陷入亏损。[^h19][^h29]截至2025年末，公司合并报表未弥补亏损已达约7.69亿元。[^h26]2026年7月17日，公司回复上交所年报问询函，披露光伏组件毛利率为-20.99%、园林业务毛利率-786.95%、产能利用率仅27.83%等关键数据。[^h6][^h21][^h22]
2026年6月至7月，公司面临诉讼和监管双重危机。子公司安徽国晟新能源接连因拖欠供应商货款被起诉，涉及江苏大航电气、上海电气恒羲光伏、宏润泰阳等多家企业，累计涉案金额超过2亿元。[^h13][^h14]公司及董事长吴君、总经理高飞、董事会秘书张昆因信息披露违规收到北京证监局警示函并被记入诚信档案。[^h20]控股股东国晟能源股权质押比例升至99.63%，同时因历史股份转让尾款纠纷被仲裁裁决需支付2.13亿元。[^h11][^h12]
公司股价在2025年9月至2026年4月期间经历暴涨暴跌。股价从3.23元暴涨至34.27元（涨幅超10倍），此后因基本面问题爆发和诉讼危机快速回落。[^h7]炒作高峰期的2025年11月，公司单月录得11个涨停板，走出"16天11板"行情，被市场称为光伏"妖股"。[^h32]2026年1月22日，公司再现开盘一字跌停、13分钟内"地天板"反转冲上18.01元的极端行情，上交所对相关异常交易投资者采取暂停账户交易等自律监管措施。[^h30][^h31]2026年7月13日，公司股价触及跌停，报收10.19元，总市值67.26亿元；[^h23]至7月22日已进一步跌至8.39元，今年以来累计下跌52.33%，近60日跌幅达68.39%，总市值约55亿元，较高点下跌约76%。[^h28][^h16]2026年5月，公司主动发布股票交易风险提示公告，集中提示估值泡沫、业绩承压、固态电池项目风险及控股股东高质押四大核心风险。[^h15]公司市净率一度最高超过60倍，远高于电气机械行业平均3.5倍的水平。[^h24]
2026年4月13日，公司宣布终止收购孚悦科技100%股权，4月14日、15日股价连续跌停。[^h33]2026年7月17日，公司与江苏华辰等共同出资成立徐储能源科技（江苏）有限公司，经营范围涵盖人工智能行业应用系统集成服务、人工智能基础软件开发等，国晟科技持股15%，这是公司在持续亏损背景下探索AI+能源新增长点的最新尝试。[^h25]2026年7月7日，公司投资的铁岭10GWh固态电池项目首线设备搬入生产车间，进入设备安装调试阶段。[^h18]
行业环境方面，2025至2026年光伏行业深陷产能过剩与价格战，工信部宣布2026年行业治理进入攻坚期，进一步加强产能调控、推动落后产能有序退出。[^h36]同期国际银价大幅上涨，伦敦现货白银价格一度升至112.24美元/盎司的历史高位，银浆在组件成本中的占比由12.8%升至21.4%，取代硅料成为组件第一大单一成本项，对银耗较高的HJT路线构成更大成本压力。[^h34][^h35]2026年4月1日起，光伏产品增值税出口退税正式取消，进一步加大公司出口业务成本压力。[^h17]