美团
美团是一家[[公司/公司简介|中国科技公司]]，运营涵盖即时配送外卖、到店服务、酒店旅游预订和即时零售的本地生活服务平台。公司于2010年由[[公司/王兴|王兴]]在北京创立，2018年在香港交易所上市，2025年入选《财富》世界500强第327位。截至2026年3月，美团APP日活跃用户峰值达1.84亿，与叮咚买菜整合后去重用户覆盖5.35亿。王兴通过AB股架构以约9.3%的经济权益控制45.3%的公司投票权。
2025年：由盈转亏
2025年，美团全年实现收入3649亿元，同比增长8.1%[^c2][^c5]。受即时零售行业"内卷式"竞争影响，自2025年半年报起公司利润由正转负[^c42]，全年净亏损234亿元，经营亏损170亿元[^c3]，调整后净亏损186.5亿元，而2024年同期调整后净利润为437.7亿元[^c62]。全年销售及营销开支达1029亿元，同比增长60.9%。美团、阿里巴巴、京东三家平台在外卖补贴大战中合计至少烧掉1500亿元[^c13]，美团CFO陈少晖在2026年股东大会上披露整个行业总补贴投入约2000亿元[^c53]。美团核心本地商业从2024年盈利524亿元转为经营亏损69亿元[^c28]。
尽管面临激烈竞争，美团仍以远低于竞争对手的亏损稳定保持60%以上的GTV市场份额[^c4]，但订单量市场份额从大战前的75%至80%下滑至50%至55%区间[^c27]。2026年3月，CLSA数据显示美团外卖订单及GMV市占率分别维持约50%及60%，日均订单约6200万单[^c30]。新业务板块全年收入1040亿元，同比增长19%，主要由食杂零售和海外业务Keeta驱动[^c12]。小象超市截至2026年第一季度已覆盖55座城市。Keeta加速全球布局，完成中东海湾地区主要国家覆盖并进入巴西，香港市场于2025年第四季度实现单位经济效益（UE）转正。
2025年10月27日，美团宣布骑手养老保险补贴正式覆盖全国，比此前公布的上线日期提前了两个月，成为覆盖全部骑手类型的多层次福利保障网的一部分，预计覆盖数百万人[^c58][^c59]。2025年12月，美团全面退出社区团购赛道，关停累计投入超800亿元[^c29]的美团优选和运作五年的团好货。2026年2月，美团以约7.17亿美元收购叮咚买菜中国业务，获得超过1000个前置仓网络[^c20]。
2026年第一季度：减亏信号
2026年第一季度，美团实现收入910亿元，同比增长5.6%，连续第三个季度录得经营亏损但亏损显著收窄[^c7]。经营亏损由上季度的161亿元收窄至65亿元，单季减亏96亿元[^c8]。核心本地商业经营亏损20亿元，仅为市场预期43亿元的一半，而同期淘宝闪购亏损超170亿元、京东新业务亏损超100亿元[^c22][^c23]。纯餐饮外卖UE在4月和5月已实现盈利[^c15]。新业务收入270亿元，同比增长21.3%，经营亏损收窄至21亿元。
2026年6-7月：监管破卷、AI开源与股价反弹
2026年6月29日，北京市市场监管局在全国率先建立平台经济"破卷向善"协商对话机制，美团、淘宝闪购、京东外卖三大平台与餐饮商家达成五项共识，承诺不搞分钟级竞速[^c54]。此前6月18日，市场监管总局就《外卖平台补贴行为规范十条》公开征求意见[^c38]。
2026年7月6日，美团正式开源LongCat-2.0万亿参数大模型，该模型总参数1.6万亿，是业界首个在五万卡国产算力集群上完成全流程训练与推理的万亿参数模型[^c56][^c50]。花旗认为此举将巩固美团护城河，维持买入评级；浦银国际认为大模型落地有望推动市场对美团重新定价。截至7月15日，美团月内累计涨幅超20%，报84.1港元[^c55]。
截至2026年8月初，美团2026年第二季度财报的披露时间存在不同口径：StockAnalysis页面显示为8月27日，TipRanks则记录预定于9月2日盘后发布[^c60][^c61]。国泰海通预计美团2026至2028年营收分别为3979亿、4382亿及4814亿元，经调整归母净利润分别为-2.78亿、231.83亿及426.20亿元，给予增持评级及111.52港元目标价[^c57]。
对外投资组合
截至2026年3月31日，美团持有对外投资规模总计超过650亿元，涵盖新能源汽车、AI大模型和具身智能机器人等硬科技赛道。其中持有理想汽车12.73%股权、智谱AI 3.86%股权、宇树科技7.61%直接股权（美团系合计9.65%，为最大外部股东）[^c52]。美团在AI及具身智能领域至少投资了16家企业，其中10家已成长为独角兽企业[^c43]。
AI与数字化战略
美团以"零售+科技"为核心战略。2026年6月，美团AI助手"小美"与腾讯"元宝"完成Agent to Agent对接。Tabbit 1.0正式发布，标志着美团从超级应用向AI操作系统跃迁的战略意图[^c35]。美团同时作为首批内测团队接入微信AI生态[^c36]。
美团CEO王兴提出"服务AI Agent（To A）"新商业化路径——美团将自身本地生活服务能力开放给其他AI助手[^c16][^c41]。
竞争格局
2026年1月，国务院反垄断反不正当竞争委员会办公室对外卖行业竞争状况展开调查评估[^c19]。阿里巴巴公开承诺系统性削减即时零售亏损[^c6]，行业补贴战趋于理性，即时零售行业"美团51%、阿里42%、京东7%"的5:4:1格局基本稳定，竞争重心从补贴转向供应链能力比拼[^c63]。但结构性挑战持续：标普全球评级报告显示，美团在即时配送市场的订单量份额从2024年底的约70%下降至2025年底的略高于50%[^c26]。到店业务面临抖音持续进攻。