诺基亚

诺基亚是一家总部位于芬兰埃斯波的跨国通信技术与人工智能基础设施公司，1865年以造纸厂起家，历经多次转型，从全球最大的手机制造商转变为通信网络设备和专利授权的行业领导者[^c1][^c2]。截至2026年6月2日，诺基亚美股52周高点触及17.11美元，年初至今最大涨幅约160%，市值达717.2亿欧元[^c29]。诺基亚被资本市场重新定位为AI基础设施的核心供应商，2026年第一季度AI和云客户营收同比增长49%，单季订单达10亿欧元[^c30]。2026年5月，CEO贾斯汀·霍塔德与空客、ASML、爱立信等六家欧洲科技巨头CEO联合发表公开信，呼吁欧盟在监管改革、市场整合和知识产权保护等领域采取紧急行动。诺基亚是2026年AI基础设施重估浪潮的代表公司之一——戴尔、诺基亚、联想、美光、英特尔、德州仪器和思科七只老牌科技股年内平均涨幅达158%，合计增加约1.7万亿美元市值[^c21][^c4][^c16]。诺基亚年内涨幅使其成为Stoxx Europe 600指数中表现第四佳的成分股[^c33]。6月初股价出现剧烈回调，6月4日盘中一度大跌近8%，6月5日再跌约15%，两日累计跌幅接近20%，主要由获利回吐和估值担忧引发[^c35]。截至6月初，诺基亚滚动市盈率约105倍，市场对AI叙事的定价已达到历史高位[^c40]。

在智能手机时代遭遇重创后，诺基亚通过一系列战略并购完成了自我重塑。2013年将手机业务出售给微软后，诺基亚先后买断诺基亚西门子通信、收购阿尔卡特朗讯（获得贝尔实验室）和光网络设备商Infinera，构建起涵盖5G/6G无线接入网、光传输、IP路由和云核心网的端到端通信基础设施组合[^c5][^c6][^c7]。收购Infinera后诺基亚光网络市场份额升至全球第二，与Ciena并列，精准踩中AI基础设施建设需求爆发的风口[^c19][^c24]。2025年10月，英伟达以10亿美元入股诺基亚（每股6.01美元），双方联合开发AI-RAN平台；同年11月，诺基亚发布新战略，自2026年1月1日起重组为网络基础设施和移动基础设施两大部门，并成立诺基亚防务（Nokia Defense）孵化单位[^c8][^c32]。2025年4月，贾斯汀·霍塔德（前英特尔数据中心与AI集团执行副总裁）接任CEO，成为诺基亚首位美籍CEO，标志着公司战略重心向AI和数据中心市场的全面转向[^c31]。BNP Paribas分析师指出，市场开始认为诺基亚内部可能隐藏着一个"mini-Arista"和一个"mini-Ciena"，但旧的诺基亚业务也并未消失[^c28]。自2000年以来，诺基亚累计投入约1600亿欧元用于连接技术研发，构建了行业领先的专利组合[^c41]。

2026年3月，诺基亚宣布AI-RAN已具备商用条件，计划2026年启动首次商用试点、2027年推出首个商用版本。CEO霍塔德将AI网络市场年度增长预期从16%上调至27%，称全球需求"显著加速"[^c34]。2026年3月，在OFC 2026大会上，诺基亚发布了系列光网络创新产品，以四种DSP引擎组合颠覆了传统单一光引擎设计范式。2026年4月，诺基亚与Orange扩大战略合作关系，共同推进AI-RAN应用场景研发。2026年5月，诺基亚在加州桑尼韦尔成立AI Networking Innovation Lab，与AMD、联想等合作伙伴共同研发AI原生数据中心网络技术。2026年6月，诺基亚首款微聊手机（Nokia 200 4G和210 4G）在中国预售售罄[^c38]。同月，诺基亚与HTC签署专利和技术合作协议，解决双方之间所有未决专利诉讼[^c37]。2026年5月，英国上诉法院在Acer v Nokia案中支持了诺基亚以仲裁作为FRAND许可条件模式的合法性，但驳回了诺基亚试图在仲裁中强制交叉许可对方SEP的条款[^c39]。2026年6月5日，诺基亚发行5亿欧元3.625%利率2032年到期的债券用于再融资[^c36]。

CEO贾斯汀·霍塔德在2026年3月MWC主旨演讲中指出，AI流量完全不同于传统的语音、数据和视频流量——它具有突发性强、动态波动大且以上行传输为瓶颈的特征，网络架构必须从"烟囱式、割裂式"彻底重构为AI原生网络，未来的流量将由token驱动而非码流驱动[^c22]。诺基亚的股价已主要建立在市场对其AI驱动的数据中心光网络需求的预期之上，而不仅仅是传统的电信运营商业务[^c23]。

诺基亚目前在全球电信设备市场占有约13%的份额，持有超过2.6万个专利家族，2025年专利授权收入达15亿欧元，属于高毛利率的可持续收入来源[^c9][^c10][^c18]。2026年第一季度，营收44.97亿欧元（同比增长2.44%），可比营业利润同比增长54%（达2.81亿欧元），净利润扭亏为盈（8700万欧元）[^c27][^c11]。AI与云业务目前约占集团总销售额的8%，传统移动网络业务占比超过一半。尽管年内股价大幅飙升，诺基亚股价仍较2000年历史高点低近80%[^c15]。公司正在从5G向6G时代过渡，其AI-RAN平台已获得T-Mobile、德国电信、软银、Orange和NTT Docomo等全球主要运营商的部署合作[^c12]（参见[[事件与新闻/customer-partnerships|客户与合作伙伴]]）。