麦当劳

麦当劳公司（McDonald's Corporation，NYSE: MCD）是全球最大的快餐连锁企业，由理查德·"迪克"·麦当劳（1909–1998）和莫里斯·"麦克"·麦当劳（1902–1971）兄弟于1940年5月15日在加利福尼亚州圣贝纳迪诺创立[^c16]。1965年4月21日在纽约证券交易所上市。截至2026年第一季度，公司在全球114个国家和地区拥有45,699家餐厅[^c17]。

公司采用以特许经营为核心的轻资产商业模式，约95%的餐厅由独立加盟商运营[^c30]。[[雷·克罗克]]提出的"三条腿板凳"理论——品牌方、加盟商、供应商三方平衡——是公司特许经营体系的核心理念[^c18]。麦当劳实质上也是全球最大的地产商之一，特许经营收入中约60%来自租金而非特许权使用费[^c19]。

2020年11月，首席执行官克里斯·肯普钦斯基推出"加速金拱门"增长战略。2026年6月1日，公司在拉斯维加斯全球加盟商大会上发布"McDonald's > NEXT"新战略，以菜单品质提升、餐厅重新设计、消费者共创和重新定义的待客之道为四大支柱，正式取代此前的增长框架[^c32]。Kempczinski在内部备忘录中坦承，传统竞争对手正在升级菜单，新一波专营品牌正在鸡肉、牛肉和饮品领域重新定义口味和品质[^c33]。

2025财年，麦当劳实现营收268.85亿美元，净利润85.63亿美元，同比均增长4%[^c22]。系统销售额近1,400亿美元，自由现金流72亿美元[^c21]。GAAP运营利润率为46.09%，调整后运营利润率为46.9%[^c23]。2026年第一季度，公司营收65.17亿美元，同比增长9%；净利润19.83亿美元，同比增长6%；全球同店销售增长3.8%，各板块均实现正增长[^c24]。NEXT战略发布当天股价下跌约1.1%，2026年以来累计下跌约10%，同期标普500指数上涨约11%[^c34]。

公司已连续49年提高股息（1977至2025年），季度股息为每股1.86美元，预计于2026年秋季实现第50次连续增长，届时将正式成为股息王公司。

中国市场是麦当劳的核心增长引擎。2026年公司计划在中国市场新增约1,000家餐厅[^c25]。目前中国共有7,962家门店，是麦当劳新开门店数量最多的市场[^c29]。公司目标到2027年底全球门店总数达50,000家[^c25]。

在资本配置方面，公司长期执行大规模股票回购和持续高分红策略。过去十年，利润总额约550亿美元，加上债务增长，合计约770亿美元用于资本分配，其中约400亿用于回购、350亿用于分红[^c26]。

沃伦·巴菲特曾在1996年底持有麦当劳约4.3%的股份，价值约14亿美元，但在不到两年后即清仓。巴菲特在1998年致股东信中称卖出麦当劳是"一个非常巨大的错误"[^c27]。若持有至今，该持仓价值约103亿美元（不含分红）[^c28]。