小米集团
小米集团是一家以智能手机、智能硬件和互联网服务为核心的消费电子及智能制造公司，由雷军联合多位行业精英于2010年4月6日在北京中关村创立[^c1]。公司以"感动人心、价格厚道"为产品理念，通过"硬件+互联网服务+新零售"的"铁人三项"商业模式[^c2]，建立了从手机到智能家居再到电动汽车的完整生态体系。
经过十余年发展，小米已成长为全球最大的消费级IoT平台之一，截至2025年底AIoT平台连接设备数达10.79亿台。2025年小米集团总收入达4573亿元，经调整净利润392亿元，均创历史新高[^c3]。智能手机出货量连续五年稳居全球前三[^c4]。2024年小米正式进入汽车领域，首款车型SU7上市后迅速获得市场认可，2025年全年交付超过41万辆[^c5]，汽车业务首次实现年度扭亏为盈。
2026年面临的挑战
2026年上半年，小米进入基本面承压、资本开支加大、市场风险偏好下降共同作用的困难周期[^c26]。股价从2025年峰值的61.45港元跌至6月下旬的约23港元，跌幅约65%[^c57]。2026年第一季度，小米总营收991亿元，同比下降10.9%，为近三年来首次季度营收下滑[^c27]。经调整净利润61亿元，同比下降43%；按通用会计准则计算，净利润降至47.2亿元，同比下降57%[^c25]。2026年第二季度，小米总营收1089亿元，同比下滑6.1%；经调整净利润62亿元，同比下滑42.6%[^c63]。截至2026年上半年，集团实现收入2080.63亿元，同比下滑8.4%，经调整净利润122.91亿元，同比下滑42.8%[^c64]。
压力主要来自三个方面：存储芯片涨价"超级周期"对手机业务的冲击、汽车业务巨额的资本投入，以及AI领域的持续高额研发支出。手机业务出货量3380万台，同比下滑19.1%，在前五大品牌中跌幅最大[^c28]。毛利率从2025年同期的12.4%滑落至10.1%。小米内部的战略重心已从手机转向利润更高的大家电业务，门店考核中大家电占比提升至20%以上，管理层明确表示"手机不再是重中之重，真正赚钱的业务在大家电"[^c37]。
2026年第二季度，全球手机出货量创2013年以来同期最低水平。存储成本较去年同期上涨近300%，小米主动压缩低端出货以保证利润。2026年7月2日，小米总裁卢伟冰发文称，手机行业正经历"近十年以来最严峻的时刻"，失控的成本已席卷整个手机市场[^c46]。同日他宣布，REDMI Note系列全球累计销量突破5亿台[^c51]。国家发改委价格监测中心副主任刘刚带队赴小米调研新能源汽车和手机市场价格运行情况，征求规范行业秩序的意见[^c47]。7月21日，供应链消息称小米已将2026年全年智能手机出货目标从约9000万部上调至1.1亿部，增幅约16%，增量主要来自低端机型[^c58]，上调基于内部对存储行情有望反转的判断[^c59]。
汽车业务一季度经营亏损31亿元，但毛利率仍保持在20.1%[^c31]。小米汽车2026年1至5月累计交付150,317辆[^c53]，上半年累计交付超过18万辆[^c60]，6月交付量继续突破3万台，已连续三个月维持月交付3万台以上[^c61]。二季度单季交付104199辆，首次跨过10万辆门槛[^c65]。7月10日，小米发布SkyNomad N90——首款增程式电动汽车[^c50]。7月27日，雷军宣布即将于7月30日举行SkyNomad技术发布会，正式亮相N90 Max和N70 Max两款增程SUV车型[^c55]，新车定于8月上旬上市交付[^c62]。7月14日，小米SU7改款推出限时现货销售，可实现当日锁单两小时内交付，体现了北京超级工厂每76秒下线一台整车的生产成熟度[^c54]。公司现金储备仍有2206亿元[^c30]。互联网服务保持健康增长，一季度收入95亿元，毛利率76.1%[^c29]。
AI与机器人技术突破
在软件与AI领域，小米于2026年密集发布MiMo系列大模型。4月发布的MiMo-V2.5-Pro总参数超1万亿[^c36]，在Artificial Analysis全球开源模型综合智能和Agent指数中并列第一[^c6]。2026年7月15日，小米自主研发的端侧大模型MiMo通过国家大模型备案[^c66]。小米计划2026年在人工智能领域投入160亿元，未来三年累计投入将不少于600亿元[^c67]。6月11日，小米MiMo团队正式开源MiMo Code V0.1.0——一款终端原生的AI编程助手，内置持久记忆系统和Compose模式，在长程编码任务中表现优于Claude Code[^c56]。新一代澎湃OS（HyperOS 4）被称为"十年来最彻底的重构"[^c16]，搭载自主AI Agent Miclaw[^c11]。在人形机器人领域，小米机器人团队在CVPR 2026和ICRA 2026两大顶级赛事中双双夺冠[^c22]，自研WAM世界动作模型以40.89%任务成功率登顶[^c23]。CyberOne人形机器人已进入汽车工厂产线作业，实现3小时持续双侧螺母安装，成功率90.2%[^c34]。
自研芯片方面，玄戒O1截至2026年4月出货量已超一百万颗[^c43]。第二代芯片玄戒O2将采用台积电N3P制程，并计划推广到平板、汽车和PC产品中[^c44][^c45]。
汽车业务新进展
2026年第二季度，YU7 GT以7分22秒755刷新纽博格林量产SUV圈速纪录[^c17]。6月22日，在纽博格林北环完成全球首个全车无人自动驾驶完整圈速测试[^c35]。7月10日，小米正式发布SkyNomad N90，定位增程式全尺寸家庭SUV，综合续航超过1500公里。小米汽车测试团队超过800人，累计测试里程超3500万公里。
智能手机与IoT
2026年第二至第三季度，小米推出多款新机。Xiaomi 17T系列于6月发布，全系搭载徕卡光学三摄与7000mAh金沙江电池。REDMI K90至尊版于6月30日发布。REDMI Note 17系列于7月14日发布，Note 17 Pro搭载9000mAh金沙江电池[^c52]。小米MIX Fold 5折叠屏旗舰预计第三季度发布，将首发自研玄戒O3芯片[^c40]。在折叠屏与大屏产品策略上，小米计划推出阔折叠机型，红米品牌则负责7英寸大屏手机[^c48]。小米18系列预计第四季度发布，Pro版首发2nm工艺骁龙8E6芯片[^c38]，其中18 Pro Max版本预计搭载8500mAh电池[^c49]。在IoT领域，小米大家电线上份额出现集体下滑，空调线上份额从15.19%降至10.53%，冰箱和洗衣机双双跌出行业前五[^c33]。