融捷股份
融捷股份有限公司（股票代码：002192）是一家以新能源锂电材料产业链为主体的A股上市公司，前身为路翔股份有限公司，成立于1998年，2007年在深圳证券交易所上市，2015年更名为融捷股份[^c1][^c2]。公司核心资产为四川康定甲基卡锂辉石矿134号脉，该矿为亚洲最大的在产硬质岩锂矿之一，由实际控制人吕向阳于2005年以1.1亿元获取[^c3]，已形成105万吨/年露天开采能力和45万吨/年选矿能力[^c4]。
公司主营业务涵盖锂矿采选、锂盐加工及冶炼、锂电池设备制造三大板块，已形成锂矿采选、锂盐加工及冶炼、锂电池正极和负极材料、锂电池设备多个环节的产业链布局[^c44]，其中锂精矿为营收核心，2025年占公司总营收的91.25%[^c5]。公司实际控制人吕向阳亦是比亚迪联合创始人，1995年出资250万元与表弟王传福共同创办比亚迪，该笔投资获得近4万倍收益[^c6]。在2025年4月发布的《胡润全球富豪榜》中，吕向阳夫妇以1550亿元财富登顶广州首富[^c14]；同年10月的《胡润百富榜》则显示其财富已达1900亿元[^c17]。
母公司融捷集团所投资企业的总市值已超1.1万亿元、资产规模超7000亿元、年营业收入超8000亿元[^c18]，在全国建设了6大制造基地。2025年，集团旗下[[广州融捷能源科技有限公司|广州融捷能源]]储能产品出货量位列全球第八，并获评彭博新能源财经全球一级储能厂商[^c38]。2026年5月20日，融捷集团在四川省康定市开工融捷超级能源港系列项目[^c37]。2026年5月30日，融捷集团总投资约120亿元的新能源智造基地在广州黄埔区中新广州知识城正式动工，规划总产能24GWh，达产后年产值预计超130亿元[^c28]。广州融捷能源生产线持续满负荷运行，订单已排产至2026年末[^c29]。2026年第一季度集团产值同比增长1610%，出货量同比增长1614%[^c25]。融捷集团在南沙累计完成固定资产投资超80亿元，已建成广州市最大的锂电池生产基地[^c47]。2025年9月，融捷集团以32.719%的持股成为安华农险控股股东[^c34]。
融捷股份的业绩呈现典型的锂周期波动特征。2022年锂价高峰时期，公司净利润达24.4亿元；2024年受锂产品价格大幅下跌影响，营业收入降至5.61亿元[^c8]；2025年随着锂精矿产量大幅提升，营收回升至8.40亿元，整体毛利率达51.2%[^c9][^c13]。分季度看，2025年第四季度单季归母净利润1.35亿元，占全年净利润近一半，业绩拐点明确[^c30]。但公司经营现金流净额为3.10亿元，同比减少31.12%，主因政府补助减少及押金保证金增加[^c31]。2026年第一季度受益于锂价回暖与产量增长，公司实现营业收入3.76亿元，归母净利润2.78亿元，同比增速分别达295.77%和1287.51%[^c7]；毛利率从上年同期的51%大幅提升至74%[^c39]。2026年一季度，天齐锂业、融捷股份、天赐材料等锂电企业利润增速均超过1000%[^c40]。碳酸锂价格在2026年5月11日期货主力合约一度触及20.50万元/吨的阶段性高点，此后有所回调，6月4日最低跌至15.76万元/吨后收于16.07万元/吨[^c43]，远高于2025年低点的5.85万元/吨。
2025年全球储能新增装机达112GW（不含抽水蓄能），同比增长48%，中国占约54%[^c32][^c33]。供给端，津巴布韦调整矿业政策及澳大利亚Greenbushes产量指引下调13%加剧供应紧张[^c20][^c21]；需求端，[[储能市场]]爆发成为核心增长引擎，第一季度储能锂电池出货215GWh，同比增长139%[^c19]。在此背景下，融捷股份在夯实锂矿采选主业的同时，积极向储能运营领域拓展，2025年12月与控股股东合资设立储能运营子公司[^c12]。截至2026年5月31日，公司A股股东总户数达8.66万户，同比增加65.58%，同期股价上涨190.33%，市场参与度显著提升[^c41][^c42]。公司同步推进兰州新区年产5万吨负极材料项目建设（总投资约11亿元）[^c35]，南沙正极材料项目计划2026年下半年实现量产。集团旗下融捷能源在全固态电池领域取得关键突破，成功研发高倍率型5C放电固态电池[^c36]，并建设年产10万吨负极材料和年产6.5万吨正极材料项目。公司自主研发的移动仓储式烘烤生产线为全国首创，拥有20余项核心专利，2025年研发团队共109人[^c23][^c24]。
在合规层面，公司面临持续监管关注。2025年年报显示，公司第一大客户（大股东融捷集团及其控制企业）销售额占比高达92.25%，客户集中度呈逐年上升趋势[^c45]。年报发布后，公司CEO和财务总监接连主动辞职[^c46]。深交所及中证中小投资者服务中心曾就同业竞争解决方案等问题发出质询函；公司承诺在2022年至2027年内解决联营企业成都融捷锂业的同业竞争问题，但截至2026年尚未完全解决[^c26]。关联交易的定价公允性亦受到媒体关注[^c27]。