锂行业

锂行业在经历2023至2025年中的深度下行周期后，于2025年下半年实现强劲反弹。2026年5月，碳酸锂期现货价格时隔两年多重返20万元/吨大关，较2025年6月约5.9万元/吨的低谷翻了两倍有余。[^c12] 但涨势迅速告终，碳酸锂价格在一个月内从15.5万元/吨飙升至21万元/吨后，又在不到一个月内回落至约16万元/吨附近。[^c38] 截至6月9日，碳酸锂现货价格约163,750元/吨。[^e8] 摩根大通、法国巴黎银行、Benchmark Mineral Intelligence等国际机构一致认为前期利好已被市场充分消化，海外矿山重启等下行风险将制约锂价上行空间。[^c39][^n3] 中信证券则在6月9日指出，供需紧张格局短期内不会逆转，维持25万元/吨的锂价目标价预测。[^e7]

尽管锂价剧烈波动，锂电需求基本面依然强劲。2026年6月锂电排产预计达268 GWh，环比增长7.6%，连续四个月创历史新高。[^cj1] 赣锋锂业判断，2027年全球锂资源供需仍将处于紧平衡状态。[^c15] 赣锋锂业董事长李良彬预测2026年电池级碳酸锂需求有望增长30%。[^n4] 东吴证券测算2026年全球锂电池需求达2,886 GWh，同比增长30%。[^n5] 但市场对后市走势存在严重分歧——瑞银预测2027年锂价可达30万元/吨，而高盛预测2026年上半年见顶于16.4万元/吨，分歧程度创历史之最。[^n6] 华泰证券基于27种敏感性分析，认为2026年基本面合理区间在8至9万元/吨。[^n7]

锂行业公司整体业绩显著改善。2026年第一季度，国内四大锂业公司——赣锋锂业、天齐锂业、青海盐湖股份和盛新锂能——全部实现盈利，标志着行业整体回暖。紫金矿业2025年归母净利润达518亿元（同比增长62%），2026年Q1利润首破200亿元，正加速向全球前三金铜生产商迈进。永兴材料2026年Q1归母净利润4.89亿元，同比增长155%，受益于碳酸锂价格回升。但锂矿股走势与业绩严重背离——赣锋锂业A股从5月高点91.67元跌至6月8日的62.76元（月跌幅约31.5%），但在6月9日强势反弹8.25%收于67.94元。[^e3] H股从91.20港元跌至约56港元后于6月9日反弹3.61%至55.95港元。投资者正重新评估锂行业估值逻辑，中信证券建议关注板块调整后的配置机遇。

本维基的核心研究对象[[公司/赣锋锂业]]是全球最大的金属锂生产商，业务贯穿锂资源开发、锂盐深加工、金属锂冶炼、锂电池制造及回收全产业链，客户涵盖特斯拉、现代、宝马、大众等国际车企。2025年公司实现营业收入230.82亿元，归母净利润16.13亿元，同比扭亏为盈。2026年第一季度延续增长势头，归母净利润18.37亿元，同比增长616.34%，研发投入3.59亿元，同比增长88.57%。[^c38] 在固态电池领域，公司已量产能量密度400至650Wh/kg的半固态电池，400Wh/kg产品循环寿命已突破1100次并完成工程验证，500Wh/kg级10Ah锂金属电芯已实现小批量量产。在储能领域，公司储能电芯2026年上半年满产满销，588Ah大电芯产线计划三季度启动产能爬坡。[^e3]